arquivo | Junho, 2010

Incentivar Pessoas, Mensurar Riscos e Criar na Adversidade…

Publicado em 4/8/2009 no blog da Luzio Visão Estratégica Holística (www.luzio.com.br) sob o título “Desafiando o Senso Comum: Pensando Fora da Caixa”. Revisado e atualizado hoje. Incentivos x Desempenho, Riscos Reais x Riscos Percebidos, Criando na Adversidade: reflexões a partir de recortes da obra e vida de Steven Levitt (Freakonomics). Em agosto de 2009, li […]

Continuar a ler

Quanto vale uma marca?

“Qual é o valor de minha marca?” Perguntou-me um empresário, recentemente. Essa é uma pergunta freqüente, tanto na minha prática como consultor, quanto em sala de aula. Na aula de contabilidade, então, quando apresento as contas do Balanço Patrimonial, os alunos logo perguntam onde está registrado o valor da marca. Há empresas que dizem ser […]

Continuar a ler

Capitalização da Petrobrás Parte 3

Esta semana começou “esquisita”. E continua ainda mais esquisita. Logo na segunda ou terça feira o Estado de São Paulo (OESP) publicou que a Petrobrás anunciou investimentos de US$ 224 bilhões até 2014, dos quais US$ 33 bilhões seriam no pré-sal. Ontem, foi anunciado que a Petrobrás resolveu adiar a emissão de ações (US$ 50 […]

Continuar a ler

O dinheiro dos outros…parte 1

Outro dia, estava conversando com um aluno de graduação em economia que me contava sobre o percurso empresarial de seu pai. Seu pai começou sua empresa de empreendimentos imobiliários com muito pouco: tinha um terreno; um projeto, uma maquete; e boa reputação. Vendeu seu primeiro condomínio residencial e o construiu com o dinheiro das prestações […]

Continuar a ler

Qual é o seu Negócio? O Caso do Brasil a Gosto

Estava lendo um excelente livro sobre estratégia (“All the Right Moves“, de C. Markides, Harvard Univ. Press) que diz que é muito importante que os acionistas e colaboradores de uma empresa saibam qual é o seu negócio. A primeira vista parece se tratar de uma obviedade, mas não é. Exemplo: gosto muito de ir a […]

Continuar a ler

Os Desafios de Avaliar Bancos

Neste bimestre, no curso de Avaliação de Empresas que leciono na FGVSP, apresentei e discuti com os alunos três estudos de caso de minha autoria. O primeiro foi sobre a aquisição de uma empresa pelos seus diretores que não possuíam capital próprio para fazê-lo (MBO/LBO). O segundo sobre uma empresa de varejo que pediu concordata […]

Continuar a ler

Projeções Nominais Ou em Moeda Constante

Outro dia, eu estava diante de uma platéia de 45 pessoas, apresentando um modelo de avaliação de uma Pequena Central Hidroelétrica (“PCH”). Minhas projeções eram em moeda constante, ou seja, pressupunham que custos e receitas seriam reajustados, no longo prazo, por índices de preços que manteriam sua relação constante. Trata-se de uma premissa muito forte, […]

Continuar a ler

Desafios de Estimar o Custo de Capital

Estimar o custo médio ponderado do capital (em inglês, WACC) é sempre um exercício subjetivo. Geralmente, os analistas, inclusive eu, usamos médias de certos parâmetros de empresas “similares”, com ações listadas em bolsa, para deduzir o WACC para a empresa ou projeto que nos interessa. E, geralmente, este exercício “convence”. Entretanto, há situações inusitadas, que […]

Continuar a ler

Capitalização da Petrobrás Parte 2

Outra questão que julgo bem interessante sobre a capitalização da Petrobrás é o que acontecerá com o preço das ações da empresa pós capitalização. Hoje, a Petrobrás tem uma atividade consolidada de exploração de petróleo em seus campos. Com o pré sal, não só haverá a inserção de uma nova tecnologia, mas também uma série […]

Continuar a ler

Capitalização da Petrobrás Parte 1

A transação do ano no mercado de capitais brasileiro (e talvez até mundial) será a capitalização da Petrobrás para angariar recursos para investir na exploração do pré-sal. Os números anunciados variam de US$ 25 bi a US$ 100 bi. Além do aspecto econômico, a transação será um marco político neste último ano do Gov. Lula. […]

Continuar a ler