Capitalização da Petrobrás Parte 3

Esta semana começou “esquisita”. E continua ainda mais esquisita. Logo na segunda ou terça feira o Estado de São Paulo (OESP) publicou que a Petrobrás anunciou investimentos de US$ 224 bilhões até 2014, dos quais US$ 33 bilhões seriam no pré-sal. Ontem, foi anunciado que a Petrobrás resolveu adiar a emissão de ações (US$ 50 ou 100 bilhões?) de julho para setembro, pois ainda não obteve uma importante anuência da agência reguladora do setor (ANP) para seus planos de capitalização. Hoje, OESP publica que  a agência Fitch estuda rebaixar a classificação de risco da Petrobrás por entender que seu endividamento esta muito elevado. A capitalização é essencial para reduzir o endividamento da empresa.

Segundo a OESP, o valor das ações da Petrobrás na bolsa perderam entre dezembro de 2009 e junho de 2010 o equivalente a um Banco do Brasil (R$ 70 bilhões).

Acho que posso resumir o desafio da Petrobrás (e do Governo, seu principal acionista) assim: promover a maior operação de mercado de capital da história brasileira, para vender parte uma empresa endividada, com um plano de investimentos arriscado, em um mundo em recessão.

Se o valor das ações da Petrobrás em bolsa está avaliado em R$ 270 bilhões (US$150 bilhões), fazer uma capitalização de US$ 50 bilhões (cerca de 1/3 do valor atual das ações) é um desafio em tanto. Mas, no atual governo, há um investidor sem limites orçamentários e grande apetite para o risco: o próprio governo. Ou melhor, a sociedade brasileira. Nós mesmos, nossos filhos e netos por vir. Vide Belo Monte… E não vamos esquecer que estamos em ano de eleição…

Enfim, a capitalização da Petrobrás me parece um convite “esquisito” ao investidor privado. O que você acha?

Um abraço,

Eduardo Luzio

About Eduardo Luzio

Economista pela USP (88) e PhD pela PhD University of Illinois (93). Consultor em finanças corporativas e estratégia. Professor de finanças na FEA-USP, FGV -SP e Insper.

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